近日，河南药企真实生物再次向港交所申请主板上市，中金公司为其独家保荐人。

　　作为创新药公司，真实生物目前只有阿兹夫定一款药品实现商业化，其他药品多处于早期研发阶段。

　　阿兹夫定作为新冠口服药，一度让真实生物成为市场中的“明星”。但随着疫情平息，真实生物收入出现下滑，研发投入也在缩减。

　　线年，是一家创新药公司，专注于抗病毒、抗肿瘤及心脑血管疾病的创新药物开发、制造和商业化。

　　根据招股书，真实生物共有十余款药物在研，多为抗肿瘤管线。其中，已商业化的药品仅阿兹夫定一款产品，CL-179、哆希替尼、阿茲夫定（用于多发性骨髓瘤等适应症）三款产品正进行临床I期实验，剩余产品仍在临床前阶段。

　　2022年7月，阿兹夫定获得附条件批准上市，成为首款国产新冠口服抗病毒药物。

　　同月，真实生物与复星医药产业达成战略合作协议，授予复星医药产业阿兹夫定在中国内地的独家商业化权利。复星医药产业负责阿兹夫定在中国内地的销售和市场推广，真实生物负责产品的生产和供应。

　　在2022年底至2023年初的疫情高峰期间，阿兹夫定销量快速增长，多地纳入临时采购和基层医疗机构配备名单。

　　即便阿兹夫定一度是资本市场的“明星”，不过还是没能帮助真实生物敲开港交所的大门。

　　此后，随着新冠疫情逐步趋于平稳，相关药物的市场需求急剧下降，真实生物的业绩随着新冠疫情的平息出现下滑，与复星医药的合作也于2024年9月终止。

　　作为一家创新药公司，真实生物的问题不在于商业化药品仅有一款，而在于这一款药品仅针对新冠病毒，这也导致疫情平息后，真实生物业绩出现下滑。

　　值得一提的是，由于2023年阿兹夫定内地的销售由复星医药负责，当年线%的收入来自复星医药。

　　随着2024年双方合作终止，真实生物需要自己负责药物的研发、销售，这对一家规模偏小的创新药公司来说，挑战颇大。

　　作为一家创新药公司，研发是重中IM电竞之重。不过，2024年真实生物研发投入有所下滑。

　　目前，真实生物有十几款药品在同时研发，研发费用的减少是否会延缓研发进程，进而延缓商业化进程？

　　一般情况下，药物的临床三期试验时间一般需要3到7年，甚至更长。目前，真实生物的药物多处于早期阶段，接下来几年的收入来源仍然是靠阿兹夫定这一款药物。

　　本次IPO，真实生物的主要募资需求锚定在了阿兹夫定的联合疗法上，计划继续开发其在治疗HIV感染及若干肿瘤适应证上。如开发阿茲夫定╱抗PD-1的联合疗法用于治疗肝癌和结直肠癌、阿茲夫定╱哆希替尼用于治疗非小细胞肺癌、阿兹夫定单药疗法及阿兹夫定╱CTX用于治疗血液肿瘤等适应症。

　　净利润方面，2023年及2024年，线年，线亿元B轮融资，投前估值30亿元，投后估值35.6亿元。